аналіз випуску та обігу іпотечних цінних паперів

УДК 336Y Торубка Г.¶., 2011ЛНУ мен ¶вана Франка, Екф-49сПерспективи функцонування потечних цнних паперв на фнансовому ринкуПроритетним напрямом ефективно державно полтики  формування  функцонування стабльно системи потечного кредитування. Сьогодн ця проблема поста досить гостро, оскльки система потечного кредитування неможлива без забезпечення належного обгу потечних цнних паперв.Основне завдання, яке стоть перед ринком потечного капталу, поляга в забезпеченн цново оптимзац як основи нтеграц ринкв капталу та нерухомост. Така нтеграця дозволя: пдвищити капталзацю ресурсв обох ринкв; покращити ефективне використання вльних грошових ресурсв  нерухомого майна; створити само-вдтворювальний механзм у систем фнансування потечних кредитв; знизити ризики нвесторв  кредиторв; сприяти стаблзац та розширенню кредитного й фондового ринкв [4].Враховуючи стан розвитку фнансово-кредитно системи Украни варто орнтуватися на забезпечення функцонування унверсально модел потечного кредитування, яка передбачатиме можливсть дяльност як банкв (нин основних операторв кредитних ресурсв), так  небанквських фнансово-кредитних установ, створюючи для них рвн умови. Сучасний стан потечного кредитування в Укран визначаться передусм умовами розвитку його житлового сегмента. Пд впливом чинникв економко-правового характеру потека земл залишаться пасивною складовою ринку нерухомост, а вдтак,  кредитного ринку. При цьому й розвиток потечного житлового кредитування вдбуваться в довол складнй економчнй ситуац [5].¶потечн цнн папери це надйн фнансов нструменти, високий рейтинг яких пдтримуться не лише надйнстю емтентв кредитних нститутв, а й високою якстю потечного кредитного портфеля, що дозволя знизити ризики нвесторв у порвнянн з ншими борговими цнними паперами, як не мають такого забезпечення. Вони дають змогу кредитору отримати довгостроков ресурси за вдносно низькою цною. У свтовй практиц використовуються рзномантн потечн цнн папери, як вдрзняються за типами активв, що виступають забезпеченням, гарантями, способом розподлу ризикв тощо [1]. Як  будь-якй активнй банквськй операц, потечному кредитуванню притаманна низка ризикв. Але справа в тому, що ц ризики пересуваються разом з потечним кредитом. Тож не вс учасники цього глобального процесу наражаються на притаманн цьому сегменту ринку види ризикв ( рис. 1) [3]. Рис. 1. Розподл ризикв мж учасниками потечного ринку Згдно чинного законодавства Украни, потечн цнн папери це цнн папери, випуск яких забезпечено потечним покриттям та як посвдчують право власникв на отримання вд емтента належних м коштв. В Укран потечн цнн папери представлен потечними облгацями та потечними сертифкатами.¶потечн сертифкати особлив цнн папери, забезпечен потечними активами або потеками [5]. ¶потечний сертифкат засвдчу зобов язання емтента сплатити у встановлений строк власнику частину грошових доходв вд потечного покриття вдповдно до умов, зазначених у проспект емс. В Укран потечн сертифкати випускають двох видв: потечн сертифкати участ (забезпеченням  потеки з покладанням ризику на власникв сертифкатв) й потечн сертифкати з фксованою дохднстю (забезпеченням  потечн активи з покладанням ризику на емтента).¶потечними облгацями  облгац, виконання зобов язань емтента за якими забезпечене потечним покриттям у порядку, встановленому законодавством. ¶потечна облгаця засвдчу внесення грошових коштв  власником  пдтверджу зобов язання емтента вдшкодувати йому номнальну вартсть ц облгац та виплатити грошовий дохд в порядку, встановленому проспектом емс, а в раз невиконання емтентом зобов язань за потечною облгацю нада  власнику право задовольнити свою вимогу за рахунок потечного покриття [1].Ефективне функцонування потечно системи у кран визначаться доступнстю потечних кредитв для населення, сформованим ринком потечних цнних паперв  значною часткою останнього у валовому внутршньому продукт. Стримуючими чинниками при цьому  невизначенсть економчного середовища та його змна пд впливом рзних факторв, втрата нвесторами частини фнансових ресурсв через х розмщення у неприбутков проекти [2].Урядом Украни розробляються законопроекти, що стосуються ршення потечних цнних паперв. Зокрема:- Закон Украни «Про потеку»;- Закон Украни «Про потечне кредитування, операц з консолдованим потечним боргом та потечн сертифкати»;- Закон Украни «Про житлове кредитування громадян Украни»;- Закон Украни «Про цльове довгострокове кредитування будвництва житла»;- Закон Украни «Про фнансово-кредитн механзми житлового будвництва».Закон Украни «Про цнн папери та фондовий ринок» вiд 23.02.2006 3480-IV видля потечн цнн папери як групу цнних паперв, зокрема у п. 3 ч. 5 ст. 3 цього Закону мститься визначення: «потечн цнн папери цнн папери, випуск яких забезпечено потечним покриттям (потечним пулом) та як посвдчують право власникв на отримання вд емтента належних м коштв». До потечних цнних паперв належать: а) потечн облгац; б) потечн сертифкати; в) заставн; г) сертифкати ФОН.В Укран потечн цнн папери з явилися псля прийняття  введення в дю низки законодавчих актв, зокрема Законв Украни «Про потеку», «Про потечне кредитування, операц з консолдованим потечним боргом та потечн сертифкати» та «Про фнансово-кредитн механзми  управлння майном при будвництв житла та операцях з нерухомстю». А саме Закон Украни «Про потеку» передбачив новий вид цнних паперв заставн та обумовив х обг, форму та змст. Згдно з ст. 20 цього Закону, «заставна це борговий цнний папр, який засвдчу безумовне право власника на отримання вд боржника виконання за основним зобов язанням, за умови, що воно пдляга виконанню у грошовй форм, а в раз невиконання основного зобов язання право звернути стягнення на предмет потеки». Заставна, як зазнача Д. Журавльов, явля собою «глобально новий нститут  новий вид цнних паперв»  «може впливати на ринок цнних паперв  надати йому нових обертв», створюючи реальн можливост потекодержателю (власнику заставно) рефнансування власно дяльност [6].Цкавим  питання щодо вднесення заставно до того чи ншого виду цнних паперв. Варто наголосити на тому, що згдно з Законом Украни «Про потеку» заставн не  потечними цнними паперами: вони визначен як окремий вид цнних паперв, хоч  забезпечених потекою. Вдповдно до ст. 20 цього Закону заставна це борговий цнний папр. ¶ тут ми бачимо чтку невдповднсть ц норми нормам загального Закону Украни «Про цнн папери та фондовий ринок», оскльки у ст. 3 «Цнн папери та х класифкаця» заставна вднесена до групи потечних цнних паперв, а серед групи боргових цнних паперв вона не фгуру. Таку суперечнсть мж цими нормами необхдно усунути шляхом внесення змн до ч. 1 ст. 20 Закону Украни «Про потеку», виклавши  у такй редакц: «Заставна це потечний цнний папр, який засвдчу безумовне право його власника на отримання вд боржника виконання за основним зобов язанням, за умови, що воно пдляга виконанню в грошовй форм, а в раз невиконання основного зобов язання - право звернути стягнення на предмет потеки».У ст. 1 Закону Украни «Про потечне кредитування, операц з консолдованим потечним боргом та потечн сертифкати» дано визначення потечного сертифкату: «¶потечний сертифкат це потечний цнний папр, забезпечений потечними активами або потеками». У ст. 15 цього ж Закону передбачено два види потечних сертифкатв: сертифкати з фксованою дохднстю  сертифкати участ. Вдповдно до ст. 23 цього Закону сертифкати з фксованою дохднстю це сертифкати, як забезпечен потечними активами та посвдчують так права власникв: а) право на отримання номнально вартост у передбачен умовами випуску сертифкатв термни; б) право на отримання процентв за сертифкатами на умовах нформац про випуск сертифкатв; в) право на задоволення вимог у раз невиконання емтентом прийнятих на себе зобов язань з вартост потечних активв, що  забезпеченням випуску сертифкатв з фксованою дохднстю, переважно перед ншими кредиторами емтента.Вдповдно до ст. 24 цього Закону сертифкат участ  менним цнним папером. Сертифкати участ це сертифкати, як вдповдно до цього Закону забезпечен потеками та посвдчують частку його власника у платежах за потечними активами. Власник сертифкатв участ ма: право на отримання частки у платежах за потечними активами вдповдно до договору про придбання сертифкатв; право на задоволення вимог у раз невиконання емтентом взятих на себе зобов язань з вартост потечних активв, як знаходяться у доврчй власност управителя.Виконання зобов язань за одним випуском сертифкатв участ можуть забезпечувати один або деклька консолдованих потечних боргв.У ст. 1 Закону Укр

Торубка Г.¶. Перспективи функцонування потечних цнних паперв на фнансовому ринку

Информаця до матералу

» » Торубка Г.¶. Перспективи функцонування потечних цнних паперв на фнансовому ринку

Загрузка. Пожалуйста, подождите...

Торубка Г.¶. Перспективи функцонування потечних цнних паперв на фнансовому ринку » Стратегчн орнтири - на крок попереду у вир подй